Trading Clearing Und Settlement Systeme

Ein Primer über Clearing und Settlements Aktualisiert am 16. Oktober 2016 Wie wir in den letzten Jahren gesehen haben, sind die globalen Finanzmärkte ein Netz von miteinander verbundenen Institutionen und Prozessen. Die Marktteilnehmer hängen sowohl für Stabilität als auch für Gewinne voneinander ab. Doch während die Aufmerksamkeit traditionell auf die Belohnungsseite der Gleichung gezahlt wurde, beruht das ordnungsgemäße Funktionieren dieses Netzwerks auf einem klaren Verständnis des Risikomanagements. Diese Grundierung unterstreicht die kritische Rolle des Clearinghauses, die Risiken, die eine zentrale Gegenpartei (CCP) trägt und die Instrumente zur Abschwächung dieser Risiken angewendet werden. Die Rolle des Clearinghouse Das Matching der Käufer mit den Verkäufern ist nur der Beginn einer erfolgreichen Transaktion. In Ermangelung einer sofortigen Übertragung von Waren mit Zahlung besteht ein Bedarf an Finanzintermediären, um das Eigenkapitalrisiko zu verwalten 34 oder das Potenzial für beide Seiten, ihre vertraglichen Verpflichtungen nicht zu erfüllen. Dieses Risiko ist besonders für derivative Instrumente akut, bei denen die Abwicklung weitaus größer ist als die T433-Periode für Barmittel. Clearinghouses sind Institutionen, die dieses Risiko bewältigen und die vertragliche Leistung garantieren, indem sie die Rolle eines zentralen Kontrahenten spielen. Dies geschieht durch die Anwendung von zwei Schlüsselkonzepten - Novation und Sicherheiten. Novation ist die Ersetzung eines Vertrages zwischen den ursprünglichen Gegenparteien mit zwei neuen Verträgen zwischen dem Käufer und dem CCP und einem anderen zwischen der KPCh und dem Verkäufer. Durch den Eintritt in den Handel wird die KPCh effektiv die einzige juristische Person, die die Marktteilnehmer mit sich bringen müssen. Da die Novation in großem Maßstab stattfindet, werden die Trades verrechnet, wodurch die Anzahl der offenen Positionen reduziert und die Kapitaleffizienz erhöht wird. Die Fähigkeit der CCP39s, Leistungsgarantien auf dem zweiten Konzept der Sicherheiten zu garantieren. Durch die Laufzeit des Vertrages werden Performance-Anleihen vom Käufer verrechnet, um das gesamte Marktrisiko täglich zu beseitigen und den Kontrakt auf aktuelle Marktpreise zu bewerten, dh auf den Markt zu setzen.34 Zusätzlich zu den nicht realisierten Verlusten ist die Marge Für potenzielle Verluste können gefordert werden. Abwicklungsbanken sind Institutionen, die die Übertragung dieser Sicherheiten von den Clearing-Brokern auf die KPCh erleichtern und eine wichtige Verbindung im System darstellen. In gleicher Weise ist jede Abrechnungsspanne, die den Clearing-Mitgliedern der CCP zuzurechnen ist, eine Exposition, die sorgfältig verwaltet werden muss, da sie von dem ordnungsgemäßen Abwicklungssystem abhängig ist. Risiken und Mitiganten Ohne ausreichende Mittel, die in jeder Richtung wie erwartet fließen, wäre das ordnungsgemäße Funktionieren unserer zusammenhängenden Finanzsysteme in Gefahr. Daher ist es für jeden Marktteilnehmer wünschenswert, sich für das Post - und Abwicklungssystemrisiko bewusst zu sein und sie kontrolliert zu überwachen. Kreditrisiko: Wie bereits erwähnt, übernimmt die CCP das Kreditrisiko im Auftrag der ursprünglichen Gegenparteien. Die CCP verringert dieses Risiko durch den Einsatz von multilateralen Netting - und Marking-to-Market-Positionen durch den Tag mit einer angemessenen Menge an Performance-Bond-Sicherheiten. Sollte ein Clearing-Mitglied ausfallen und die gesicherten Sicherheiten nicht ausreichen, um die Verpflichtungen zu decken, kann eine Verlustvortun - tung umgesetzt werden, bei der Mittel aus einem Garantiefonds mit Beiträgen der übrigen Mitglieder der KPCh bezogen werden. Liquiditätsrisiko: Die rechtzeitige Erfüllung von Zahlungsverpflichtungen ist für Clearinghouses besonders kritisch, um keine Solvenz in Frage zu stellen. Ob es sich um eine Zahlung von Optionsprämien, Gewinne aus noch offenen Verträgen, Erstattungen von Barausschüttungen oder Zahlungen für Lieferungen handelt, Clearinghouses müssen die Liquidität mit den Kosten der Gelder ausgleichen. Bei der Erschöpfung der Sicherheiten, die von dem säumigen Clearing-Mitglied gepostet werden, kann die Clearingstelle eine Kreditlinie auslösen, um das Konto zu begleichen. Zum Beispiel hat CME Clearing eine Anlage, die 800 Millionen in Fonds innerhalb einer Stunde zur Verfügung stellen kann. Hauptrisiko: Während die Mehrheit der Transaktionen von der Barausgleichssorte sind, gibt es einige, die eine physische Lieferung erfordern, mit Delivery versus Payment (DVP). Infolgedessen riskieren Clearinghouses die Zahlung, wenn Waren nicht geliefert werden, und riskieren die Ware, wenn Zahlung nicht empfangen wird. Abwicklungsbankrisiko: Im Falle von Abwicklungsbank-Ausfällen, die nach Geldern entstehen, werden von einem Clearing-Mitgliedskonto belastet und einem Clearinghouse39s-Konto gutgeschrieben, aber bevor es auf eine andere Abwicklungsbank übertragen wird, haftet das Clearinghouse. Gesetzliche Vereinbarungen können dieses Risiko reduzieren, indem sie die Aufrechnung von Clearing-Mitgliedern aus der Clearingstelle verlangen oder den von den Abwicklungsbanken geteilten Verlust geteilt haben, um die Gelder zu erhalten. Rechtliches Risiko: Die ordnungsgemäße Insolvenzverfahren sind bei Ausfall durch Clearing-Mitglied oder Abwicklungsbank von größter Bedeutung. Multilaterales Netting ist eine Operation, die von besonderer Bedeutung ist, da sie ihre Rolle bei der Verringerung offener Positionen einbezieht und die Auszahlungen an eine säumige Partei verhängt, auch wenn keine Gelder für die Erhebung durch eine Clearingstelle zur Verfügung stehen. Operatives Risiko: Die Risiken aus technologischen Ausfällen oder menschlichen Fehlern enthalten die oben genannten Risiken. Zum Beispiel würden ungenaue Variation Margin Berechnungen erhöhen Kreditrisiko, während nicht mit den richtigen menschlichen Verfahren in Kraft würde eine mangelhafte Überwachung der Liquidität oder Dokumentation Kontrollen zu ermöglichen. Redundante und getrennte Rechenzentren mit periodischen Business-Elastizität Drills können eine Clearinghouse39s Krise-bereit Zustand zu halten. Angesichts der unzähligen Risiken, denen sich die Clearinghouses gegenübersehen, werden alle standardisierten OTC-Derivate-Verträge, die von einer CCP unter Dodd-Frank-Reformen geklärt werden sollen, nur die allgemeine Bedeutung dieser Institutionen erhöhen. Das Potenzial, das gesamte Finanzsystem zu beeinflussen, stellt ein systemisches Risiko dar, das geprüft wird und wird kontinuierlich angesprochen, wenn sich die globalen Märkte und ihre Instrumente in den kommenden Jahren entwickeln. Clearinghouses spielen auf den Finanzmärkten eine entscheidende Rolle. Zentrale Gegenparteien wie DTCC sind maßgeblich daran beteiligt, den Fallout von säumigen Institutionen zu minimieren, wie sich aus dem Zusammenbruch von Lehman Brothers39 zeigte. Da sich die Proliferation von Anlageprodukten in einem schnelleren Tempo ausdehnt, wächst der Bedarf an Clearing von Exchange-gehandelten und OTC-Geschäften direkt im Verhältnis. So wie Clearinghouses das Risiko reduzieren, die Kapitaleffizienz erhöhen und die Kostentransparenz durch sorgfältige Kontrollen erhöhen, müssen sie auch sorgfältig überwacht und für die Sicherheit ihrer Clearing-Teilnehmer und Stakeholder reguliert werden. Auch wenn die SEC und die CFTC die Aufsicht der Industrie erbringen, obliegt es jedem Clearing-Mitglied, strenge Überprüfungen seiner zentralen Gegenparteien durchzuführen und die höchsten Standards für Risikomanagement und finanzielle Sicherungen zu gewährleisten. 1. Derivate einschließlich börsengehandelte Futures und Optionen sowie OTC-Kontrakte, die bilateral ausgehandelt werden, d. h. Zinsswaps und Credit Default Swaps. 2. Ein zusätzlicher Vorteil von Clearinghouses ist die verbesserte Preisentdeckung mit Anonymität für Marktteilnehmer. 3. Die National Securities Clearing Corporation (NSCC) nutzt die Gesamtzahl der Handelsverpflichtungen, die eine finanzielle Abwicklung von 98 über alle US-Broker-to-Broker-Geschäfte mit Beteiligungen, Unternehmens - und Kommunalschulden, amerikanischen Depositary Receipts, Exchange Traded Funds und Unit erforderlich machen Investment Trusts 4. Der tatsächliche Betrag von 34Angebotsvariation34 oder 34Variation Margin34 erforderlich ist auf Bruttobasis oder netto von allen offenen Long - und Short-Positionen. Vermögenswerte, die als förderungswürdige Anleiheanforderungen in Betracht kommen, umfassen Bargeld, US-Treasuries und Aktien. 5. Während die beiden Seiten eines Futures-Kontraktes einander vollkommen kompensieren, haben Optionskontakte eine asymmetrische Qualität - die Käufer haben keine fortlaufende Margin-Anforderung über die ursprüngliche Optionsprämie hinaus, während die Verkäufer für zusätzliche Fonds haften, wenn die Option, die sie schreiben, erhöht wird Wert. Der potenzielle Verlust wird typischerweise als historische Preisschwankung bei einem Konfidenzintervall von 95-99 geschätzt. 6. Zum Beispiel, ab Februar 2011, CME Clearing39s Abwicklung Bank Beziehungen gehören: JP Morgan Chase, Harris Trust Amps, Bank of New York, Lakeside Bank, Burling Bank, Bank of America, Brown Brothers Harriman und Fünfte Dritte Bank. 7. Clearinghouses wie die Clearing Corporation pflegen perfekte Aufzeichnungen - null Kundenverluste, die sich aus einem Clearing-Teilnehmer-Ausfall ergeben - dies zu erreichen, indem sie mindestens einmal täglich eine anfängliche Marge sammeln, die Netto-Mark-to-Market-Verpflichtungen und signifikante offene Positionen kontinuierlich überwachen und Abweichende Marge mindestens 2x täglich anrufen. 8. DTCC unterstützt bei der Abwicklung von 500 Milliarden Lehman39s offenen Handelspositionen über Aktien, MBS und US-Staatsanleihen. Die European Central Counterparty (EuroCCP), DTCC39s überseeische Tochtergesellschaft, schloss 21 Millionen in den anhängigen Trades von Lehman Brothers International ab. Vollständiger Artikel anzeigen Continue Reading. Payment-, Clearing - und Abwicklungssysteme Ein wesentlicher Bestandteil des weltweiten Finanzsystems, der Zahlungs-, Clearing - und Abwicklungssysteme, auch als Finanzmarktdienstleistungen (8220FMUs8221) bezeichnet, stellen Zahlungs - und Wertpapierdienstleistungen an Finanzinstitute zur Verfügung. Die Mitgliedschaft in FMUs ermöglicht es Finanzinstituten, Kunden und Kunden rund um den Globus zu bedienen. Cmara Interbancria de Pagamentos Die Interbank Payments Clearinghouse (CIP-Cmara Interbancria de Pagamentos) ist eine gemeinnützige Zivilgesellschaft, die die brasilianischen SITRAF - und SILOC-Clearing-Systeme betreibt. Das SITRAF (Sistema de Transferncia de Fundos) Funds Transfer System ist ein Hybrid-Abwicklungssystem, das von CIP betrieben wird, das eine kontinuierliche Nettoabrechnung verwendet. Das System akzeptiert nur Kreditaufträge, und Abrechnung erfolgt mit Mitteln bei der Banco Central do Brasil. Die SILOC (Sistema de Liquidao Diferida das Transferncias Interbancrias de Ordens de Crdito) Abgegrenztes Abwicklungssystem für Interbank-Kreditaufträge erledigt die Interbankverpflichtungen im Zusammenhang mit dem Dokument der Kredit - (DOC), der Sonderkreditübertragung (TEC) und der bloqueto de cobrana, die einen niedrigeren Wert als R5 aufweisen, 000 Clearing House Automatisiertes Zahlungssystem Das Clearing House Automatisierte Zahlungssystem (8220CHAPS8221) ist das Interbank-Zahlungssystem U. K.8217s für Großposten-Sterling-Zahlungen. CHAPS wird von der CHAPS Clearing Company Limited (8220CHAPS Co8221) betrieben. Für den normalen Betrieb hängt CHAPS von der Echtzeit-Brutto-Abwicklung (8220RTGS8221) IT-Infrastruktur der Bank of England (8220BoE8221) ab. Clearing House Interbank Payments System Clearing House Interbank Payments System (8220CHIPS8221), ein US-Zahlungssystem, ist ein Service der Clearing House Payments Company L. L.C. (8220Das Clearing House8221), das wiederum im Besitz der weltgrößten Geschäftsbanken ist. CHIPS ist ein Großwert-Überweisungs-Zahlungssystem mit Echtzeit-Abwicklung von Zahlungen. Zahlungen werden endgültig nach Abschluss der Abwicklung, die während des ganzen Tages auftritt. CHIPS verarbeitet einen großen Teil der US-Dollar-grenzüberschreitenden Zahlungen und ein zunehmendes Volumen an US-Inlandszahlungen. Continuous Linked Settlement CLS Bank International (8220CLS Bank8221) ist ein Mehrwährungs-Barausgleichssystem. Durch die CLS-Settlement-Plattform beendet die CLS Bank Zahlungsanweisungen im Zusammenhang mit Geschäften im Devisenhandel (8220FX8221) Spotkontrakte, FX Forwards, FX-Optionen, FX Swaps, nicht lieferbare Forwards, Kreditderivate und 17 Hauptwährungen. CLS Bank8217s Muttergesellschaft, CLS Group Holdings AG, ist eine Schweizer Firma, die CLS UK Intermediate Holdings, Ltd. besitzt, die wiederum CLS Bank und CLS Services Ltd. besitzt, eine Gesellschaft, die nach den Gesetzen von England organisiert ist und technische und operative Unterstützung für CLS bietet Bank. Als Edge Act Corporation wird die CLS Bank in den USA von der Federal Reserve reguliert und überwacht. Im Vereinigten Königreich hat HM Treasury die CLS Bank als anerkanntes Zahlungssystem festgelegt und unterliegt der Regulierung durch die BoE. CLS ist ein 8220user-owned8221 Finanzmarkt Dienstprogramm verwendet, um Abrechnung zu mildern. Chicago Mercantile Exchange Group Clearing Chicago Mercantile Exchange Group (8220CME8221) bietet Clearing-und Abwicklung Dienstleistungen für Futures, Optionen und over-the-counter Derivate Produkte. Diese Clearing - und Abwicklungsdienste werden von der CME Clearing Division der CME8217s hundertprozentigen Tochtergesellschaft, Chicago Mercantile Exchange, Inc., erbracht. CME Clearing löscht und beendet Futures und Optionskontrakte, die an der Chicago Mercantile Exchange, Inc. und fünf weiteren Futures - und Optionsbörsen gehandelt werden: Board of Trade der Stadt Chicago, Inc. New York Mercantile Exchange, Inc. Commodity Exchange, Inc. die Dubai Mercantile Exchange und die globale Emissions Exchange. CME Clearing unterstützt die Clearing - und Abrechnungsleistungen für Over-the-Counter-Derivatgeschäfte, die über die ClearPort-Plattform CME8217s bereitgestellt werden. CME besitzt vollständig CME Clearing Europe Limited, die im Jahr 2011 gegründet wurde und begann mit Clearing-Dienstleistungen für verschiedene Over-the-Counter-Derivate in Europa. Die Depository Trust amp Clearing Corporation Die Depot Trust amp Clearing Corporation (8220DTCC8221) betreibt über 10 Tochtergesellschaften. Insbesondere ist die Depository Trust Company (8220DTC8221) eine zentrale Depotbank, die Depot - und Buchungsdienste für förderfähige Wertpapiere und andere finanzielle Vermögenswerte an ihre Teilnehmer, die hauptsächlich Banken und Broker-Händler sind, zur Verfügung stellt. Die National Securities Clearing Corporation (8220NSCC8221) bietet Clearing-, Abwicklungs-, Risikomanagement-, zentrale Kontrahenten-Dienstleistungen und eine Garantie für die Fertigstellung für bestimmte Transaktionen für nahezu alle Broker-to-Broker-Trades mit Aktien-, Unternehmens - und Kommunalschulden, American Depositary Receipts, Gehandelte Fonds und Investmentfonds. Die Fixed Income Clearing Corporation (8220FICC8221), eine US-Wertpapier-Clearing-Agentur, gehört ihren Nutzern, darunter Großbanken, Broker-Händlern und anderen Finanzinstituten. FICC betreibt zwei Divisionen, die Government Securities Division (8220GSD8221) und die Mortgage-Backed Securities Division (8220MBSD8221). Jede Abteilung bietet ihren eigenen Mitgliedern nach gesonderten Regeln und Verfahren Dienstleistungen an. Electronic Payment Network Electronic Payments Network (8220EPN8221) ist ein elektronisches Zahlungssystem, das automatisierte Clearing House (8220ACH8221) Dienstleistungen, die im Besitz und betrieben von The Clearing House ist. Das ACH-System erleichtert den Austausch von Chargen - und Kreditzahlungen zwischen Geschäfts-, Konsumenten - und Regierungskonten. Das System verarbeitet vorbearbeitete wiederkehrende Zahlungen wie Lohn - und Gehaltsabrechnung, Sozialversicherung, Hypotheken - und Dienstleistungszahlungen sowie einmalige Zahlungen wie telefoninitiierte Zahlungen und die Umwandlung von Schecks in ACH-Zahlungen an Sperrkästen und Verkaufsstellen. Es verarbeitet auch eingehende und ausgehende grenzüberschreitende ACH-Zahlungen durch ausländische Gateway-Betreiber. Die Eurex Clearing AG (8220ECAG8221) ist eine zentrale Gegenpartei (8220CCP8221) nach deutschem Recht. ECAG ist die KPCh von EUREX. Die ECAG bietet zentrale Gegenpartei-Clearing-Dienstleistungen für Derivate an, die an der EUREX gehandelt werden, EUREX-Anleihen (eine festverzinsliche Handelsplattform), EUREX Repo (Handelsplattform für Repo), Frankfurter Wertpapierbörse und Irish Stock Exchange. Die Euroclear Bank Euroclear Bank (8220Euroclear8221) stellt die International Central Securities Depository Services und Abwicklungsdienste für grenzüberschreitende Transaktionen mit inländischen und internationalen Anleihen, Aktien, Derivaten und Investmentfonds zur Verfügung. Euroclear ist ein primärer Anbieter von Abwicklungsleistungen für Eurobonds. Die Euroclear-Gruppe umfasst Euroclear Belgien, Euroclear Finnland, Euroclear Frankreich, Euroclear Nederland, Euroclear Schweden und Euroclear U. K. amp Irland, die Abwicklungsdienste in ihren jeweiligen lokalen Märkten anbietet. Euroclear bietet darüber hinaus verwandte Bankdienstleistungen an. FedACH Services FedACH Services (8220FedACH8221) ist ein elektronisches Zahlungssystem, das ACH-Dienstleistungen anbietet, die im Besitz der Federal Reserve sind. Das ACH-System tauscht Dead - und Credit-Zahlungen zwischen Geschäfts-, Konsumenten - und Regierungskonten aus. Das System verarbeitet vorab autorisierte wiederkehrende Zahlungen wie Lohn - und Gehaltsabrechnung, Sozialversicherung, Hypotheken - und Dienstleistungszahlungen sowie einmalige Zahlungen wie telefoninitiierte Zahlungen und die Umwandlung von Schecks in ACH-Zahlungen an Sperrkästen und Verkaufsstellen. Es verarbeitet auch ausgehende grenzüberschreitende ACH-Zahlungen durch den FedGiobal-Service. Fedwire Funds ServiceFedwire Securities Service Der Fedwire Funds Service (8220Fedwire8221) wird von der Federal Reserve betrieben und ermöglicht es Finanzinstituten, zwischen den über 9.000 Teilnehmern elektronisch Geld zu überweisen. Fedwire ist das primäre US-Netzwerk für große Wert - oder zeitkritische nationale und internationale Zahlungen, und es ist so ausgelegt, dass es sehr belastbar und überflüssig ist. Fedwire ist nicht für Profit verwaltet, aber Gesetz Mandate es Gebühren kleine Gebühren, um Kosten zu sammeln. Beide Teilnehmer in einer bestimmten Transaktion zahlen eine kleine Gebühr. Fedwire umfasst ein Überziehungssystem für Teilnehmer mit genehmigten Konten. Fedwire Securities Service (8220Fedwire Securities8221) ist ein nationales Wertpapierbucheintragssystem, das im Besitz der Federal Reserve ist und betrieben wird. Fedwire Securities führt Echtzeit-Transfers von Wertpapieren und damit zusammenhängenden Fonds auf Einzel - und Bruttobasis durch. Fedwire Securities führt die Emission, Übertragung und Abwicklung für alle marktfähigen Treasury Securities, für viele Bundesbehörden und GSE-Wertpapiere und für bestimmte internationale Organisationen8217 Wertpapiere. Es bietet auch eine Aufbewahrungsfunktion (elektronische Speicherung von Wertpapierhändlendokumenten in Depots) und eine Überweisung. ICE Clear Credit LLCErErErrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrb Es handelt sich um eine Tochtergesellschaft der ICE, die Futures - und Optionsbörsen, Handelsplattformen und Clearing-Häuser für den weltweiten Handel mit Roh-, Devisen-, Kredit - und Aktienindizes betreibt. ICE ist ein öffentlich-rechtliches Unternehmen, dessen Aktien an der New Yorker Börse notiert sind. ICE Clear Europe, ein Londoner Clearing-Haus, ist eine Tochtergesellschaft der ICE. ICE betreibt Börsen, Handelsplattformen und Clearing-Häuser für den globalen Handel mit Rohstoffen, Währungs-, Kredit - und Aktienindizes. ICE Clear Europe bietet Clearing - und Abrechnungsleistungen für alle Futures - und Optionsgeschäfte an der ICE Futures Europe-Börse sowie für Over-the-Counter-Swaps, die durch ICE8217s globale OTC-Marktprodukte betroffen sind. ICE, eine US-Clearing - und Settlement-Agentur, ist eine Tochtergesellschaft von ICE Futures US, die wiederum im Besitz von Intercontinental Exchange ist. ICE betreibt Futures - und Optionsbörsen, Handelsplattformen und Clearing-Häuser für den globalen Handel mit Roh-, Währungs-, Kredit - und Aktienindizes. ICE Clear US bietet Clearing - und Abwicklungsdienste für alle Futures und Optionen, die auf ICE8217s New Yorker ICE Futures US Exchange gehandelt werden. ICE Clear US bietet auch Clearing - und Abwicklungsdienste für außerbörsliche Derivatgeschäfte an. LCH. Ciearnet LimitedLCH. Ciearnet SA LCH. Ciearnet Limited (8220LCH8221) ist eine CCP, die nach den Gesetzen von England und Wales gegründet wurde. Für U. K.-Regulierungszwecke ist LCH ein 8220 anerkanntes Clearing-Haus8221 im Rahmen des Financial Services and Markets Act 2000. Es wird von der Financial Services Authority (8220FSA8221) reguliert und unterliegt auch der Aufsicht über die BoE. LCH ist auch eine Derivate-Clearing-Organisation in den USA und unterliegt den Regeln der Commodity Futures Trading Commission und dem US Commodity Exchange Act. LCH ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der LCHCiearnet Group Limited. Die Gruppe ist derzeit mehrheitlich im Besitz ihrer Nutzer. LCH Clearnet SA ist eine zentrale Gegenpartei nach französischem Recht. LCH Clearnet SA ist ein Bevollmächtigter in Frankreich (d. H. Eine Bank) mit Niederlassungen in Amsterdam und Brüssel und einer Repräsentanz in Portugal. LCH Clearnet SA ist auch in der U. K. von der FSA als anerkanntes Übersee-Clearing-Haus geregelt. LCH Clearnet SA ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der LCH Clearnet Group Limited. Die Gruppe ist derzeit mehrheitlich im Besitz ihrer Nutzer. Optionen Clearing Corporation Optionen Clearing Corporation (8220OC88221) ist eine US-Futures - und Options-Clearing-Agentur. OCC wird als Clearing-Agentur von der Securities and Exchange Commission (8220SEC8221) in Bezug auf Clearing - und Abwicklungsdienste für Put - und Call-Optionen auf Stammaktien und andere Aktien, Aktienindizes, Fremdwährungen, Zinsverbundwerkstoffe und Single-Stock-Futures geregelt Und der Commodities Futures Trading Commission in Bezug auf Clearing - und Abwicklungsdienste für Transaktionen in Futures und Optionen auf Futures. Darüber hinaus bietet OCC zentrale Gegenpartei Clearing - und Abwicklungsdienstleistungen für Wertpapierleihgeschäfte an. SIA (Societ Interbancaria per l8217automazione) Die 1977 von CIPA (Convenzione Interbancaria per i Problemi dellAutomazione) gegründete italienische Interbank Company for Automation (SIA) hat das Ziel, die italienischen Bankensystemautomationsprojekte operativ zu unterstützen. Es verwaltet das nationale Interbanknetz (RNI) und ist verantwortlich für die Entwicklung und den Betrieb eines integrierten Systems von Dienstleistungen und Verfahren, die die technologische Plattform für das Zahlungssystem und den Finanzmarkt darstellen. Vor kurzem wurde ein Projekt zur Integration des RNI in SWIFT angesichts der Konvergenz von Netzwerksystemen in Richtung Internetprotokolle gestartet. Anfang 2000 hat die Bank von Italien die Veräußerung ihrer Beteiligung an der SIA abgeschlossen, die 1999 mit CED-Borsa (einem Softwareunternehmen, das Börsenhandelssysteme verwaltet) verschmolzen hat und damit das Management von IT-Systemen in den Markt integriert hat Abwicklungssysteme Die Gesellschaft für weltweite Interbank Financial Telecommunication, Societe Cooperative a Responsabilite Limitee (begrenzte kooperative Gesellschaft) (8220SWIFT8221) ist eine Mitgliedsgenossenschaft. SWIFT stellt eine Telekommunikationsplattform für den Austausch von standardisierten Finanznachrichten zwischen Finanzinstituten und Kapitalgesellschaften zur Verfügung. SWIFT ist weder ein Zahlungssystem noch ein Abwicklungssystem, obwohl der SWIFT-Messaging-Standard in vielen Zahlungs - und Abrechnungssystemen verwendet wird. Zu den Kunden von SWIFT8217 gehören Banken, Marktinfrastrukturen, Broker-Händler, Corporates, Custodians und Investment Manager. SWIFT unterliegt der Aufsicht der Zentralbanken der Gruppe der zehn Länder. Das transeuropäische automatisierte Echtzeit-Brutto-Settlement-Express-Transfer-System (8220TARGET28221) ist das Abwicklungssystem für grenzüberschreitende Zahlungen in Euro. Die teilnehmenden Geschäftsbanken greifen über die nationalen Zentralbanken der Mitgliedstaaten der Eurozone auf das TARGET2-System zu. TARGET2 ist für alle Zahlungen des Eurosystems sowie für die Abwicklung von Operationen aller Groß - und Abwicklungssysteme und Wertpapierabwicklungssysteme, die den Euro abwickeln (z. B. Euro1), zu verwenden. Die Zahlungsverkehrsabwicklung erfolgt einstufig im Zentralbankgeld mit sofortiger Endgültigkeit. Brauchen Sie Hilfe. Einer unserer Corporate-to-Bank-Experten würde Ihnen gerne Fragen beantworten. Einfach ein C2B-Experte raquo bestellen Die wichtigsten Schritte bei der Abwicklung und Abwicklung des Wertpapierhandels Von Stanley Epstein Wir haben uns alle in den vergangenen Jahren über die anhaltende Finanzkrise besorgt, die Mitte 2008 so plötzlich und verheerend ausbrach Zur Erhaltung der finanziellen Stabilität Eine der vielen Möglichkeiten, dies zu tun, ist die Stärkung der Finanzinfrastruktur sowohl auf nationaler als auch auf internationaler Ebene. Einer dieser wichtigen finanziellen infrastrukturellen Prozesse beinhaltet das Clearing und die Abwicklung im Wertpapierhandel. In diesem kurzen Artikel werden wir den Wertpapierabwicklungs - und Abwicklungsprozess genauer betrachten. Das Clearing und die Abwicklung von Wertpapieren umfasst mehrere wesentliche Schritte: 8211 Bestätigung der Handelsbedingungen durch die direkten Marktteilnehmer, 8211 Berechnung der Verpflichtungen der Kontrahenten aus dem Bestätigungsverfahren, bekannt als Clearance und 8211 Endgültige Übertragung von Wertpapieren (Lieferung) Im Austausch für die endgültige Übertragung von Mitteln (Zahlung), um die Verpflichtungen zu erfüllen. Um mehr über die Wertpapierabwicklungs - und Clearing-Prozesse zu erfahren, besuchen Sie einen Kurs in London: International Securities Settlement amp Custodial Services Es gibt verschiedene Möglichkeiten, dass jede dieser Phasen durchgeführt werden kann. Auch gibt es eine Reihe von Sonderleistungen, die ergänzend zu diesen Aktivitäten sind und die auch einen Teil der Wertpapierbranche bilden. Zu diesen Aktivitäten gehören: Bestätigung der Handelsdetails Die Bestätigung des Handels erfolgt zwischen direkten Marktteilnehmern und indirekten Marktteilnehmern (institutionelle Investoren und ausländische Investoren oder deren Beauftragten). Dieser erste Schritt im Clearing - und Abwicklungsprozess besteht darin, sicherzustellen, dass die Gegenparteien des Handels (der Käufer und der Verkäufer) die Bedingungen, dh die Sicherheit, den Preis, den zu tauschenden Betrag, den Abrechnungstermin vereinbaren Und die Gegenpartei Dieser Vorgang der Handelsbestätigung kann auf verschiedene Weise erfolgen. Der Handelsmechanismus selbst bestimmt oft, wie es stattfindet. Clearing erfolgt, nachdem Trades bestätigt wurden. Clearing ist der Prozess, der die Berechnung der Verpflichtungen der Gegenparteien zur Lieferung von Lieferungen oder zur Zahlung von Zahlungen am Erfüllungstag beinhaltet. Die Abwicklungsanweisungen werden dann an Zentralverwahrer und an Depotbanken weitergegeben, die viele Anleger für die Verwahrung ihrer Wertpapiere verwenden. Der Abstand erfolgt in der Regel auf zwei Arten: Viele Systeme berechnen die Verpflichtungen für jeden Einzelhandel individuell. Dies bedeutet, dass die Clearance auf einer Brutto - oder Trade-for-Trade-Basis erfolgt. In anderen Systemen sind die Verpflichtungen dem Netting unterworfen. In einigen Märkten stellt sich eine zentrale Gegenpartei zwischen den beiden Gegenparteien eines Wertpapierhandels ein, wobei jede partys Verpflichtung gegenüber dem anderen übernommen wird. Durch die Erreichung der Verrechnung der zugrunde liegenden handelsrechtlichen Verpflichtungen. Die Verwendung eines CCP reduziert das Kreditrisiko (sowohl Ersatzkosten als auch Hauptrisiko) und das Liquiditätsrisiko für die Handelsgegenparteien. Netting-Vereinbarungen werden in den Wertpapiermärkten mit hohen Handelsvolumina immer häufiger, da das ordnungsgemäß ausgelegte Nettovermögen die Brutto-Engagements in diesen Märkten deutlich reduziert. Lieferung gegen Zahlung Dies bezieht sich auf die Verknüpfung von Transferanweisungen durch ein Wertpapierübertragungssystem und ein Geldtransfersystem und umfasst oft mehrere Stufen, bei denen die Rechte und Pflichten des Käufers und des Verkäufers wesentlich unterschiedlich sind. Sehr oft können Konten belastet oder gutgeschrieben worden sein, aber die Übertragung bleibt vorläufig, und eine oder mehrere Parteien können das Recht durch Gesetz oder Vereinbarung halten, um die Übertragung zu stornieren. Wenn die Übertragung vom Absender der Anweisung zurückgenommen werden kann, gilt die Übertragung als widerrufbar. Auch wenn die Anweisung unwiderruflich ist, wenn eine Partei wie der Systembetreiber oder ein Liquidator die Übertragung zurückziehen kann, gilt sie nur als vorläufig. Nur in dem Stadium, in dem die Übertragung endgültig wird, dh eine unwiderrufliche und bedingungslose Übertragung, ist die Verpflichtung entlassen. Die endgültige Übertragung eines Wertpapiers durch den Verkäufer auf den Käufer stellt die Lieferung dar, und die endgültige Überweisung der Gelder vom Käufer an den Verkäufer stellt die Zahlung dar. Bei Lieferung und Zahlung ist der Abwicklungsvorgang abgeschlossen. Abrechnungsregistrierung Viele Abwicklungssysteme haben zugeordnete Register, in denen das Eigentum an Wertpapieren in den Aufzeichnungen des Emittenten notiert ist. Die Registrare unterstützen in der Regel die Emittenten bei der Kommunikation mit den Wertpapierinhabern über Unternehmensaktionen, Dividenden usw.. Verwahrung oder Verwahrung Dies ist ein fortlaufender Teil des Wertpapierabwicklungsprozesses nach der endgültigen Abwicklung eines Handels. Während Wertpapiere normalerweise in einer CSD gehalten werden. Viele der endgültigen Inhaber von Wertpapieren sind nicht direkte Mitglieder dieser Depotstellen. Vielmehr stellen die Anleger Sorgerechtsbeziehungen zu Verwahrungsmitgliedern her, die Verwahrungs - und Verwaltungsdienstleistungen im Zusammenhang mit dem Betrieb und der Übertragung der Wertpapiere anbieten. Die Depotbanken führen im Auftrag von Anlegern Aufzeichnungen über Wertpapierbestände, überwachen den Erhalt von Dividenden und Zinszahlungen und Kapitalmaßnahmen (z. B. Aktienrückkäufe, Fusionen und Akquisitionen). Auch wenn die Prinzipien, die an der Clearing - und Abwicklung von Wertpapieren beteiligt sind, einfach und leicht verständlich sein können, sind ihre inneren Arbeiten weitaus komplexer. Lokale und internationale Permutationen können in Bezug auf Prozess, Praxis und Prinzip sehr komplex sein. Securities Settlement und Custodial Services Programm Um mehr über die Wertpapierabwicklung und Clearing-Prozesse zu erfahren, besuchen Sie einen Kurs in London: International Securities Settlement amp Custodial Services. Eureka Financial bietet über 100 öffentliche und interne Schulungen in Banken und Finanzen, Corporate Finance und MampA, Risikomanagement, Operationen, Investitionen, Vermögensverwaltung, Soft Skills und Management. Für weitere Details besuchen Sie: eurekafinancialA Primer Über Clearing und Settlements Aktualisiert 16. Oktober 2016 Wie wir in den letzten Jahren gesehen haben, sind die globalen Finanzmärkte ein Netz von miteinander verbundenen Institutionen und Prozessen. Die Marktteilnehmer hängen sowohl für Stabilität als auch für Gewinne voneinander ab. Doch während die Aufmerksamkeit traditionell auf die Belohnungsseite der Gleichung gezahlt wurde, beruht das ordnungsgemäße Funktionieren dieses Netzwerks auf einem klaren Verständnis des Risikomanagements. Diese Grundierung unterstreicht die kritische Rolle des Clearinghauses, die Risiken, die eine zentrale Gegenpartei (CCP) trägt und die Instrumente zur Abschwächung dieser Risiken angewendet werden. Die Rolle des Clearinghouse Das Matching der Käufer mit den Verkäufern ist nur der Beginn einer erfolgreichen Transaktion. In Ermangelung einer sofortigen Übertragung von Waren mit Zahlung besteht ein Bedarf an Finanzintermediären, um das Eigenkapitalrisiko zu verwalten 34 oder das Potenzial für beide Seiten, ihre vertraglichen Verpflichtungen nicht zu erfüllen. Dieses Risiko ist besonders für derivative Instrumente akut, bei denen die Abwicklung weitaus größer ist als die T433-Periode für Barmittel. Clearinghouses sind Institutionen, die dieses Risiko bewältigen und die vertragliche Leistung garantieren, indem sie die Rolle eines zentralen Kontrahenten spielen. Dies geschieht durch die Anwendung von zwei Schlüsselkonzepten - Novation und Sicherheiten. Novation is the replacement of a contract between the original counterparties with two new contracts one between the buyer39s clearing broker and the CCP, and another between the CCP and the seller39s clearing broker. By stepping into the trade, the CCP effectively becomes the only legal entity that the market participants need to be concerned with. As novation occurs at a large scale, trades are netted thereby reducing the number of open positions and increasing capital efficiency. The CCP39s ability to guarantee performance hinges upon the second concept of collateral. Through the duration of the contract, performance bonds are posted by the buyerseller in order to remove all market risk on a daily basis and revalue the contract to current market prices, i. e. 34marking-to-market.34 In addition to unrealized losses, the margin for potential losses may be called for. Settlement banks are institutions that facilitate the transfer of this collateral from the clearing brokers to the CCP, and represent an important link in the system. In the same way, any settlement margin that is due to the clearing members from the CCP is an exposure that must be managed carefully, as it is contingent upon the settlement system working properly. Risks and Mitigants Without sufficient funds flowing in each direction as expected, the orderly functioning of our interconnected financial systems would be in jeopardy. Therefore, while it can be tempting to take post-trade operations for granted, it is necessary for each market participant to be aware of clearinghouse and settlement system risk, and monitor them in a controlled manner. Credit risk: As discussed earlier, the CCP takes on credit risk on behalf of the original counterparties. The CCP mitigates this risk through the use of multilateral netting and marking-to-market positions through the day with an appropriate amount of performance bond collateral. Should a clearing member default, and the collateral margined is insufficient to cover the obligations, loss mutualization may be implemented - where funds are sourced from a guarantee fund with contributions from the remaining members of the CCP. Liquidity risk: Fulfilling payment obligations in a timely manner is particularly critical for clearinghouses, as to not bring solvency into question. Whether it is a payment of option premium pass-throughs, profits on outstanding contracts, reimbursements of cash initial margins, or payments for deliveries, clearinghouses must balance liquidity with the cost of funds. Upon exhausting the collateral posted by the defaulting clearing member, the clearinghouse may tap into a line of credit in order to settle the account. For instance, CME Clearing has a facility in place that can provide 800 million in funds within an hour. Principal risk: While the majority of transactions are of the cash settlement variety, there are some that require physical delivery, with Delivery versus Payment (DVP). As a result, clearinghouses risk the payment if goods are not delivered, and risk the goods if payment is not received. Settlement bank risk: In the case of settlement bank defaults occurring after funds are debited from a clearing member39s account and credited to a clearinghouse39s account, but before being transferred to another settlement bank, the clearinghouse would be liable. Legal agreements can reduce this risk by calling for netting of payments to clearing members from the clearinghouse, or have the loss shared by the settlement banks that were scheduled to receive the funds. Legal risk: Having proper bankruptcy procedures in place is paramount in the event of default by either clearing member or settlement bank. Multilateral netting is an operation that is of particular concern given its role in reducing open positions, and preventing payouts to a defaulting party even as funds are not available for collection by a clearinghouse. Operational risk: The risks arising from technology breakdowns or human error compound the aforementioned risks. For instance, inaccurate variation margin calculations would increase credit risk, whereas not having the proper human procedures in place would allow for deficient monitoring of liquidity or documentation controls. Redundant and separated data centers with periodic business resiliency drills can maintain a clearinghouse39s crisis-ready condition. Given the myriad of risks faced by clearinghouses, mandating all standardized OTC derivatives contracts to be cleared by a CCP under Dodd-Frank reforms will only increase the overall importance of these institutions. The potential for impacting the entire financial system poses a systemic risk that is being scrutinized and will be continually addressed as the global markets and its instruments evolve in the coming years. Clearinghouses play a critical role in the financial markets. Central counterparties like DTCC are instrumental in minimizing the fallout from defaulting institutions, as was evident in the wake of Lehman Brothers39 collapse. As proliferation of investment products expands at a quicker pace, the need for clearing of both exchange-traded and OTC transactions grows in direct proportion. However, just as clearinghouses reduce risk, increase capital efficiency, and enhance price transparency through painstaking controls, they too must be carefully monitored and regulated for the safety of its clearing participants and stakeholders. Even as the SEC and CFTC provide industry oversight, it is incumbent upon each clearing member to conduct strict reviews of their central counterparties and ensure the highest standards of risk management and financial safeguards. 1. Derivatives including exchange-traded futures and options, as well as OTC contracts that are negotiated bilaterally, i. e. interest rate swaps and credit default swaps. 2. An ancillary benefit of clearinghouses is that of enhanced price discovery with anonymity for market participants. 3. The National Securities Clearing Corporation (NSCC) nets down the total number of trading obligations requiring financial settlement by 98 across all US broker-to-broker trades involving equities, corporate and municipal debt, American depositary receipts, exchange-traded funds and unit investment trusts. 4. The actual amount of 34settlement variation34 or 34variation margin34 required can be on a gross basis or net of all open long and short positions. Assets considered eligible for performance bond requirements include cash, U. S. treasuries, and equities. 5. While the two sides of a futures contract offset each other perfectly, options contacts have an asymmetric quality - buyers do not have a continuing margin requirement beyond the initial option premium, whereas sellers are liable for additional funds when the option they write increase in value. The potential loss is typically estimated as the historical price fluctuation at a 95-99 confidence interval. 6. For example, as of February 2011, CME Clearing39s settlement bank relationships include: JP Morgan Chase, Harris Trust amp Savings, Bank of New York, Lakeside Bank, Burling Bank, Bank of America, Brown Brothers Harriman and Fifth Third Bank. 7. Clearinghouses such as the Clearing Corporation maintain perfect records -- zero client losses resulting from a clearing participant default -- achieving this by collecting initial margin at least once daily, continually monitoring net mark-to-market obligations and significant open positions, and calling variation margin at least 2x daily. 8. DTCC assisted in winding down 500 billion of Lehman39s open trading positions across equities, MBS, and US government securities. The European Central Counterparty (EuroCCP), DTCC39s overseas subsidiary, closed out and settled 21 million in pending trades by Lehman Brothers International. Vollständiger Artikel anzeigen Lesen Sie weiter.